关于这个问题，其实在政策规定的层面，是一个空白，这是因为对于个人（自然人）层面规定是不作为应税所得计个税；而对于企业所得税，也不作为投资方企业的股息红利；对于合伙企业的自然人合伙人，是有点不明确。

一是，若认为参考企业所得税的方式，不确认为所得，似乎更为合理，与此同时也不作为合伙企业的投资成本增加；

二是，若认为依据国税函【2001】84号文件，对于股息红利的判断以“穿透”计20%个税的技术方式，又可以“套”个人不作为应税所得处理。

但有一点不能动，即不能认为自然人合伙人可以享受差别化股息红利的免税待遇，隔着合伙企业一层的时候，个人合伙人是不能享受到上述的减免税优惠政策的。

由于本质上它是基于投资成本之间的转换，而不是利润转增股份的情形，没有形成税收漏洞，若征了增加投资成本，未来也要扣减回来，也只是一个时间性的差异。

以上的分析，可以认为不征是有理，征也是无据的。

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